以黄金首饰为代表的高端百货在这场与电商的大战中几乎没有受到冲击，而湘商双雄保持对地面商业的快速扩张，也显示出其对传统商业前景的一致看好。据新华社

　　本报讯(记者 彭翔)昨晚，湖南两大商业连锁巨头步步高(002251)和友阿股份(002277)于同日公布了2013年中报，今年上半年两家公司虽然面对经济延续下行、行业增长放缓、市场竞争激烈和电商逼宫等不利因素，但是两家公司的业绩依旧保持了两位数的高增长。记者发现，在目前A股市场对互联网和电商概念推崇备至的大背景下，两家公司依旧在加速扩张地面商业，这显示出两家公司对传统商业的发展前景依旧信心十足。

　　中报业绩依旧高增长

　　步步高中报显示，公司上半年实现营业收入57.81亿元，同比增长15.56%，净利润2.44亿元，同比增长21.28%，每股收益0.49元，同比增长15.28%。“上市以来，依托公司对多业态的提前布局，以及严格的内控措施，凭借不断密集开店所形成的规模经济优势，使得公司综合毛利率逐步提升，从而确保了公司业绩长期保持稳定增长。”步步高集团董事长王填表示。而友阿股份上半年实现营业收入32.35亿元，同比增长15.19%，净利润2.99亿元，同比增长10.57%，每股收益0.54元，同比增长10.57%。

　　面对业绩的增长，步步高董秘黎骅表示：“业绩之所以能够长期稳定增长，得益于公司长期贯彻的多业态发展战略，通过超市+百货+电器多业态经营模式，公司能够根据市场情况，对主营业务进行优化整合，从而达到提升盈利能力的目的。”友阿股份也在中报里提到，以人为本的城镇化和新兴工业化的高度融合释放出的极大投资和消费潜力，又给百货零售业提供了较大的发展机遇，公司在董事会的领导下，积极应对外部环境变化，加强品牌建设和经营管理、加大主业拓展力度、积极推进投资项目，实现了公司业绩的稳定增长。

　　省内省外扩张保持高速

　　记者发现，在上半年的A股市场上，围绕互联网的炒作此起彼伏，手机游戏、网络金融和电商等概念，往往引发股价暴涨。不过，步步高和友阿股份两家公司却对传统商业依旧情有独钟，其省内省外扩张保持高速。

　　“连锁经营规模对零售企业而言至关重要，密集式开店、快速扩张是公司成立以来始终秉承的一项基本战略，目前，公司省内布局已基本完成，下一步，将重点开拓江西、广西、四川、重庆在内的西南市场。”王填对记者说。据悉，今年5月份，步步高经过江西市场多年的经验积累，再次重启了省外市场的开拓，并正式宣布步步高广场将入驻广西柳州。目前，步步高广场在建项目超过10个，除柳州步步高广场项目之外，预计在明年年底之前，公司还将在四川和重庆选择性开店。而省外扩张也确实为步步高带来了效益，数据显示，今年上半年，步步高江西地区营业收入已经高达4.33亿元，同比增长29.71%，占公司总营业收入近10%。

　　对友阿股份而言，今年也进入了高速扩张期，中报显示，公司已成功竞得 “五一广场绿化用地地下空间开发工程项目”，获得五一广场绿化用地超过6万平方米地下空间30年的经营权，用于开设“五一广场地下购物中心”；同时，公司积极推进友谊商店东边占地面积约33亩的旧城改造进程，以获取该土地用于扩建友谊商店AB馆。与此同时，天津奥特莱斯项目住宅部分主体封顶，郴州城市综合体、邵阳友阿购物中心等项目的建设按计划进行。可以说，两家公司今年不约而同地举起了扩张大旗。

　　估值低获得基金青睐

　　事实上，由于今年以来A股市场的持续低迷，外加市场对于互联网概念炒作的持续偏爱，让二级市场上步步高和友阿股份的股票一直被市场低估。截至上周五，友阿股份动态市盈率仅6.4倍，而步步高动态市盈率仅9.4倍，远低于正常市场状况下对商业类个股平均18倍至20倍的估值。

　　记者发现，作为A股市场上近几年来操作最为成功的机构投资者——社保基金，已经悄悄在增持商业湘股。中报显示，二季度全国社保基金四零七组合大举买入友阿股份418.97万股，而步步高也获得了多只基金的增持。二级市场上，友阿股份股价从最低7元/股左右，反弹至目前的9元/股左右，明显强于大盘。

　　专家点评

　　外延式增长将成关注亮点

　　湖南金证证券分析师 易凯

　　步步高、友阿股份都在其半年报中提到了面临的困难，而反映到经营状况方面，两家公司的业绩增幅相差并不大，在内生式增长空间不大的背景下，外延式增长显得比较重要。在这一方面，步步高探索出“省内自建物业，省外合作发展”的新模式，选择广西柳州作为大西南战略的第一步；友阿股份则除了天津奥特莱斯项目之外，并没有表示明确的外地扩展计划，公司更多地着力提升具备地理优势的门店盈利能力，春天百货的改造完毕、国货陈列馆开业等也被市场寄予厚望。总体来看，作为湖南省内商业零售业的两大龙头，步步高和友阿股份都处于“老店成熟发展期，新店扩张观察期”的阶段，未来业绩的发展更多地取决于公司外延发展的战略布局，这也是值得投资者持续关注的亮点。