本报讯(记者 彭翔)昨日，九芝堂(000989)公布2013年中报，公司上半年营业收入增长26.48%，归属于上市公司股东的净利润增长18.9%。虽然中报数据靓丽，但是记者发现，在二季度基金大举减持九芝堂股票逾千万股，显示出机构投资者对公司是否能走出营销改革怪圈的担忧。

　　九芝堂表示继续营销改革

　　今年上半年对九芝堂来说并不平静，4月19日随着公司一纸公告，在市场传闻已久的营销奇才程继忠离开九芝堂变为了现实。事实上，从本次中报的数据可以看出，公司承诺的营销改革仍在继续，上半年营业收入增长了26.48%，而二季度营业收入3.15亿元，超过了一季度的2.96亿元。在中报里，公司也表示了继续营销改革的决心，如整合资源，拓宽渠道，稳步推进“大营销格局”，下一步将通过强化渠道管理和维价工作、重点推进品类管理和新产品研究、加大广告宣传和活动力度，力促销量的快速增长。

　　不过记者也发现，尽管营业收入增长了26.48%，但是归属上市公司股东的净利润却没有同步增长，仅增长了18.9%，并且由于九芝堂长期拿出6亿元资金进行投资理财，今年上半年其子公司又有一处房产被征收而产生高额收益，如果将这些收益剔除，公司的业绩报表恐怕没那么好看。

　　中邮系基金二季度大举抛售

　　从中报里可以看出，对九芝堂久拖不决的营销改革，以基金为代表的机构投资者选择了抛售。记者对比了九芝堂一季报后发现，中邮系基金成为抛售九芝堂的主力，其中中邮核心优选股票型证券投资基金一季度末持有九芝堂1058万股，而二季度末仅持有531.37万股，减持526.63万股，而中邮核心主题股票型证券投资基金一季度持有264万股，在二季度末已经清仓。与中邮系基金一样，诺安股票证券投资基金也在二季度选择清仓手中的209.97万股。以上减持的股份合计，基金在二季度抛售了九芝堂1000.6万股。

　　基金的大量抛售，对二级市场九芝堂股价产生较大影响，记者发现自3月6日创出15.15元/股的高点到4月19日九芝堂公布程继忠离职消息这段时间里，九芝堂股价出现一波超过30%的杀跌，有可能是先知先觉的基金利用这段时间大肆抛售。

　　中药科技产业园考验公司营销能力

　　中药科技产业园是九芝堂的重点项目，按照其产能设计，如果该产业园投产那九芝堂产能将倍增。不过该项目九芝堂已经建设多年，在2013年年度股东大会上，九芝堂副董事长刘志涛表示，七八月份就可以组织部分股东参观，而今年下半年现代中药园将试生产，明年正式投入生产。在中报里，九芝堂表示“现代中药科技产业园项目”在今年上半年取得较大进展，成品仓库已经完工并已正式投入使用，生产车间水电安装基本完成，设备安装进度超过90%。

　　“中药科技产业园的投产将对九芝堂的销售体系造成更大的压力，这些新增产能如何转化为销售利润，这对公司迟迟没有突破的营销改革提出了考验。”分析人士指出。