编者按：不仅创业板，主板的退市制度改革也提到了日程。证监会主席郭树清最近表示，主板退市制度有望今年上半年推出。健全完善退市制度也被写入今年的政府工作报告。那么，主板退市制度的推出将对市场产生何种影响？哪类股票最可能退市？投资者要如何应对？本文将详细阐述，让投资者规避可能退市的股票。

    退市渐行渐近 ST族紧急自救

    证监会主席郭树清在列席十一届全国人大五次会议间隙接受媒体采访时表示，新一轮新股发行改革“正在研究中”，退市制度有望今年上半年推出。新股发行制度改革和完善退市制度，是今年证监会的一项重点工作。这项工作亦被写入今年的政府工作报告：健全完善新股发行制度和退市制度，强化投资者回报和权益保护。

    高层的表态预告着ST族将在未来不到三个月的时间里迎来生死大考。连日来，*ST盛润A、ST四环、*ST金城、*ST金果、*ST科健等一批众多披星戴帽上市公司纷纷发布公告，试图摘帽的ST股们正在上演夺命狂奔。

    3月5日当晚，就有*ST关铝、ST琼花、ST宝利来、S*ST聚友4家公司就快速做出反应，发布重组或恢复上市进展公告。相较仍在二级市场交易的ST和*ST上市公司，目前已经暂停上市的ST股无疑更具退市可能。

    从具体公告内容看，尽管每一只ST股都在竭力扭转退市厄运，但个体间差异仍然较大。其中，那些已经完成债权重整、资产注入明确的ST股，最有望在主板退市制度推出前，赶上最后一班直通车。

    以S*ST聚友为例，该公司3月5日发布公告，称重大资产重组方案已经制定完成，并协同股改方案一道送交有关部门，目前已经通过国家环保部审核，静待股东大会、证监会批准。

    分析认为，待主板退市制度建立完善后，那些具有潜在退市风险的股票，风险溢价将急剧冲高，而且因为将提高退市公司并购重组准入标准，今后乌鸡再想变凤凰难了，体现在二级市场股价上，有可能退市的个股就会遭到市场唾弃。

    主板退市或有13条“紧箍咒”

    主板退市制度渐行渐近，那么究竟什么样的股票存在退出市场的风险呢？

    “尽管细节未出，但估计方向应该会与创业板相近。”市场分析人士认为此次主板退市制度出台将可能照搬创业板，就标准上有所松动。

    国信证券研究所博士后研究站俞开江博士提出，今后主板市场退市制度预计有可能会包括如下13个方面：(1)连续亏损；(2)追溯调整导致连续亏损；(3)净资产为负(连续四年净资产为负，终止上市)；(4)审计报告为否定意见或拒绝表示意见；(5)未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载；(6)未在法定期限内披露年度报告或者中期报告；(7)公司解散；(8)法院宣告公司破产；(9)连续120个交易日累计股票成交量低于100万股(出现一次即终止)；(10)连续20个交易日股权分布或者股东人数不符合上市条件；(11)公司股本总额发生变化不再具备上市条件；(12)最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次；(13)股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值。

    《投资快报》记者了解到，主板退市制度在和创业板相仿的同时，可能会加上强制分红要求，以及以主营业务收益为主来衡量上市公司利润情况，对于一次性投资收益以及政府补贴不计算入内，改变目前“二一二”保牌模式(亏损2年，微利2年，再亏损2年)的状况，这也将终止“不死鸟”的神话。而单单从主板符合连续亏损这一条件来讲，目前有可能退市股主要集中于一些ST股、*ST股、SST股以及暂停上市的股票。

    八家公司或率先退市

    比照创业板“资不抵债”的退市标准，记者从主板市场中筛选出44家ST公司，它们均在最新报告期内净资产为负，将成为主板退市制度完善后，最可能受影响的公司。

    44家公司中，暂停上市迫在眉睫的有8家：ST轻骑(600698)、*ST吉纤(000420)、*ST甘化(000576)、*ST兴业(600603)、*ST广钢(600894)，上述公司均已连续两年亏损。另外，ST金泰(600385)、ST园城(600766)净资产连续多年呈现负值，ST黄海(600579)的“二一二”保牌模式也成为致命伤。

    其中，*ST轻骑最为危险，其在2009年、2010年连续亏损，而2011年的业绩预报亦是报亏。*ST吉纤、*ST甘化、*ST兴业、*ST广钢则都是2010年、2011年两年连续亏损，2012年的业绩表现至关重要。*ST兴业、*ST广钢等家公司已跻身44家净资产为负公司的行列。

    而ST金泰(600385)净资产已连续9年呈现巨额负值。净资产收益率仅上市首年为正，2002年突然出现巨额负值；2003年到2007年该指标便没有体现在年报中；而2008年至今，该项指标均为负。

    ST园城(600766)同样面临退市风险。从2010年开始，该公司净资产就已经为负，。根据其业绩预告，其2011年度仍将亏损，净资产为负已成定局。

    此外，“净资产为负”及“二一二”保牌模式(亏损2年，微利2年，再亏损2年)都将成为ST股致命伤。参照这一方案，ST黄海很有可能成为首批退市的上市公司。据了解，ST黄海从2007年上半年就开始“披星戴帽”，并数次涉及重组传闻，其中包括“向青岛齐华非公开发行约1.623亿股收购齐华矿业100%股权，变身矿企”等方案，而最终投资者非但没有迎来重组，等到的反而是公司资产的一步步“缩水”。ST黄海去年三季报显示，截至9月30日，公司总资产13.91亿元，负债总计15.25亿元，所有者权益-1.34亿元，已经资不抵债。根据该公司提供的业绩预告，其2011年全年仍将亏损，总额高达2.5亿元。