传闻已久的创业板退市新规昨日正式亮相，在完成公众意见征集后，将正式出台。    

　　较之主板的现行退市军规，创业板的退市制度要求更加严格。其中包括新增“连续受到交易所公开谴责”和“股票成交价格连续低于面值”两个退市条件、取消“退市风险警示处理”、不支持“借壳上市”等亮点。本报记者卜盎 长沙报道

　　新增两个退市条件

　　创业板现行退市条件与主板相同，主要包括连续亏损、净资产为负、审计报告为否定意见或拒绝表示意见等11项。

　　此次征求意见稿提出增加了两个退市条件：一是“连续受到交易所公开谴责”，即创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，其股票将终止上市；二是“股票成交价格连续低于面值”，即创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的，其股票将终止上市。

　　同时，新规缩短了“净资产为负”和“连续120个交易日累计股票成交量低于100万股”两个退市条件的退市时间。其中，触发净资产为负退市条件的，一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负，则其股票暂停上市；连续两年净资产为负，则其股票终止上市，退市时间分别缩短一年和半年。一旦出现连续120个交易日累计股票成交量低于100万股情形的，将终止上市，由原本的出现两次调整为一次。

　　征求意见稿中还取消了现行的“退市风险警示处理”方式。

　　在具体的退市制度执行中，深交所将对退市公司设置两步缓冲，首先，在公司实施退市前，将给予30个交易日的股票交易时间，便于投资者处理手中持有的股票。其次，公司退市后将在代办股份转让系统挂牌，给投资者提供一个可以进行股份转让的渠道和平台。

　　“谴责退市”更具杀伤力

　　“从新增的两个退市条款来看，公开谴责三年三次即退市，比较有杀伤力。但连续20个交易日低于一元，往往是仙股，这类情况出现并不太多。”一位券商投行人士告诉记者，此前，已经对于创业板退市新规出台有所耳闻，在新增的制度里面，对于上市公司来说，更具有威慑力的应该是第一条。

　　据其分析，目前深沪交易所均设有公开谴责这一惩戒条例，但也仅仅是谴责而已，如今与退市制度挂钩后，必然会给上市公司多上一道紧箍咒，加强公司规范经营和管理，以及严格遵守信披制度。

　　此外，不支持“借壳上市”等相关条款也增加了“资本运作”以规避退市的难度。

　　新规明确，为避免创业板公司暂停上市以后通过各种调节财务指标的方式规避退市，拟完善创业板公司恢复上市的审核标准，对暂停上市公司恢复上市的财务标准，参照首次公开发行和再融资的计算方法，以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时，不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

　　[微言微语] 

　　支持补充质疑

　　@英大证券研究所所长李大霄：创业板退市新政充分反映创业板公司的特点，退市条件比较严格，加强了动态监管力度，引进了优胜劣汰机制，增强了投机行为的风险，有助于改善绩劣股投机气氛，增加绩差上市公司危机意识，这是对困扰市场的根本性问题的触及。

　　@北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越：创业板本应是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。创业板不能成为创富板，有进有退才是正常的创业板。此次创业板退市制度的方案可以说是监管新政的一大进步。

　　@中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏：“连续两年净资产为负”等刚性不可寻租标准的增多，是较大的进步。但对于新增两退市条件的执行有些忧虑，例如“36个月内受交易所公开谴责3次退市”，何种情况下公开谴责？这有尺度把握的问题。这种柔性强、执行难的细则容易产生纠纷，所以一定要制定细则，才叫好制度。

　　@中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：创业板退市制度意见稿相关内容不够明确，整体内容比较松散，但支持推出退市制度。创业板公司被公开谴责三次的几率比较低，而且意见稿中对“借壳”的表述也不明确，留下很大部分回旋余地。

　　@重庆经济广播财经主持人孙川：忽闻创业板退市制度发布！备感欣慰！但又一想，上了市圈了钱，再退市，企业也还是盆满钵满呀！退市后的赔偿配套制度有没有呀？！

　　@职业投资者扬韬：36个月内累计受到交易所公开谴责三次的，怎么可能有！！股票成交价格连续20个交易日低于面值(绝大多数面值为1元)，怎么这么低的标准，目前怎么可能有！！为什么不定价格低于发行价超过多久呢？这次退市制度，唯一可取的是不支持借壳上市复生。只是，如果没有公司真退市，又怎么会有借壳！