资金及核心技术隐忧

　　相比产业化时机延宕带来的风险，投资者更担心的是胃病疫苗产业化存在的资金、技术等多重隐忧。

　　2011年8月，岳阳兴长公告称，重庆康卫与安徽芜湖开发区签约，拟投资10亿元，在芜湖开发区实施胃病疫苗产业化项目。

　　而2月24日岳阳兴长公告，胃病疫苗产业化首期160万人份/年的投资为3.93亿元。一个棘手的问题是，重庆康卫此前并未积存利润，尽管公司经过引进战略投资者华安生物，使注册资本增至1.13亿元，但与近4亿元的首期投资仍相去甚远。

　　“事实上，华安生物的1.5亿元增资当时只打了5300万过来，剩下9700万元迟迟没有打到重庆康卫账上。”重庆康卫的一位小股东曾向记者透露，重庆康卫目前的资金状况并不足以支撑产业化需求。

　　财报显示，截至2009年底，重庆康卫总资产 370.99万元，净资产-1399.39万元；当年公司净利润-705.19万元，累计净利润-5442.59万元。

　　以大股东华安生物的财力，尚不足以承担起胃病疫苗产业化重任。公开资料显示，截至2009年末，华安生物总资产为3.1亿元，净资产为2.11亿元，净利润2020万元。

　　而岳阳兴长当初让出控股股东位置，很大的原因就是不愿继续承担胃病疫苗项目的巨大后期投入，其很难再贡献更多资金。财报显示，2011年1-9月，岳阳兴长经营现金流净额仅为2763万元，同比大减66%。

　　“融资方案我们现在还在做，资金来源现在还不好讲。”2月27日，芜湖康卫董秘谢以浩谨慎回应。

　　据岳阳兴长董秘谭人杰透露，华安生物此前主业是免疫球蛋白等药品的销售，至于公司实力，“应该还可以吧”。

　　“资金实力有限，且以前没有做过疫苗类研发，要华安生物来操盘胃病疫苗产业化，估计够呛。”刘亚辉直言。

　　胃病疫苗产业化更大风险，可能来自产业化重要技术环节的缺失。

　　公告显示，重庆康卫与三军医大自2010年12月即开始进行胃病疫苗的技术交接工作，不过截至目前，仍有部分资料、实物未进行交接，同时，80L发酵罐规模(中试水平)的技术操作交接工作仍未启动，公司已自主开展500L发酵罐规模的工艺放大摸索工作。

　　“中试水平的关键工业和技术在疫苗类产品产业化过程中非常重要，缺了这一环，研发风险将大大增加，而且后面很多工作都无法进行。”湖南制药业内人士透露。

　　重庆康卫内部人士透露，出现技术交接不完全现象，是因为华安生物和三军医大在一些问题上还没有谈好，“可能是对价支付的问题，最终技术能不能转让还成问题。”