■ 市场分析

　　中资海外收购存内耗风险

　　新年伊始，中国企业发起一连串重磅海外收购：三一重工3.24亿欧元收购德国普茨迈斯特，广西柳工(13.85,0.12,0.87%)斥资3.35亿元人民币收购波兰企业HSW的工程机械事业部，国家电网以3.87亿欧元收购葡萄牙国家能源网公司25%的股份……

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员宋泓认为，这与欧债危机的爆发有一定关系。欧债危机让国际市场流动性捉襟见肘，不少海外企业处于低估值阶段，从投资角度来看，是难得的并购好时期。

　　然而与此同时，中资公司海外收购面临着四类风险。

　　首先是内耗的风险。内耗一直是中国企业海外收购的顽疾。此前，多例海外并购案的实践已经证明，尚未出门，就在“窝里”高调较劲，这往往会抬高收购价格，增加经营失败的概率。行业层面如何加强协调、企业之间如何加强联合，是一个待解的课题。

　　其次是“抄底”的风险。有些企业到海外收购，很大程度是因为对方的资产比较便宜，适合“抄底”。但事实究竟是否如此值得深思。

　　其三是市场风险。当前国际金融市场动荡，各类金融资产价格的变动非常剧烈，经常超过经验值的范围。

　　最后是融合风险。应该说，收购只是迈出了第一步。评价一个收购案是否成功，还要看后续的融合情况。毕竟，发达国家的制度环境和国内大不同。据新华社

　　三一重工“闪电吞象”大事记

　　●2011年12月20日

　　“大象”普茨迈斯特公司CEO Norbert Scheuch访问三一工厂，对三一赞不绝口的同时表达了竞购邀约，这让三一重工喜出望外。

　　●2011年12月21日

　　“大象”CEO随即会晤了中联重科的高层，同样表达了邀请中联重科参与并购竞标的意愿。

　　●2011年12月22日

　　中联重科向湖南省发改委提交了正式文件进行申报。

　　●2011年12月23日

　　“大象”的财务顾问公司向包括中联重科在内的各家企业发出了正式的邀标函。

　　●2011年12月30日

　　中联重科收到了国家发改委关于收购普茨迈斯特的批复，也就是所谓的“路条”。

　　●2012年1月前后(即正式签约四周前)

　　三一重工董事长梁稳根向“大象”创始人施莱希特(Karl Schlecht)寄出了一封“情书”，信中表达了合作意愿。随后双方见面，定下收购初步意向。

　　●2012年1月31日

　　三一重工发布公告称将联合中信产业投资基金共计出资3.6亿欧元收购德国工程机械制造巨头普茨迈斯特公司100%股权。