债市走势乐观 债基有望反弹

　　“先低后高”还是“先高后低”？机构投资者对2012年行情的预期虽然观点不同，但无一例外地认为，2012年难有趋势性行情。在这种情况下，基金要取得较好的收益，较之于2011年更为困难。

　　从2011年前三季度看，基金这一领域中除去作为流动性管理工具的货币基金外，基金产品全线亏损，前十个月偏股基金的平均跌幅达到13%，债券基金跌幅也达到2.6%。基金表现的低迷源于基础市场的动荡。

　　在A股市场中，沪深两市表现惨淡，其中沪指今年以来下挫20.77%。几乎是全球表现最差的市场之一。在海外市场上，美债问题和欧债危机接踵而至，外围市场也出现大幅波动，这使得投资在海外市场的QDII类产品同样遭遇损失，在权益类资产市场上，全球避险情绪升温使得权益类资产难有起色，基金也难有独立表现。

　　在即将到来的2012年，国内通胀回落，但经济仍然处在放缓的阶段之中。此外上半年外围市场欧元区将出现债务到期高峰。因此部分机构认为明年下半年A股可能出现改善，但改善幅度有限；也有机构认为仅明年上半年在政策放松预期下会有一定的涨幅。

　　对于基金来说，基础市场的低迷使得基金获利的难度也很大。偏股方向基金和QDII类基金不仅将考验基金经理的管理水平和能力，也将考验投资者选择基金的水平。

　　基民说

　　“股债双输十分惨淡”

　　我最近一年的投资十分惨淡。

　　年初我认为市场风险较大，债券基金可能是稍微稳妥的选择，于是买了一些信用债基金。但没多久发现债券基金也不稳妥，我持有的债券基金净值持续下跌，到10月份才开始回升，但即使在回升之后，我持有的债券基金较年初仍然下跌超过3%，算上当初的前端申购费用，我这一笔投资损失超过4%。

　　到了年中，6月底的时候，我认为A股跌到了差不多的位置了，网上很多评论都说下跌的空间很小了，我看股市也有点涨起来的迹象，那就买个能快速赚钱的，这一回我看上了分级基金。我将手头结余的资金都投向了国联安双禧B这只被捧为反弹龙头的基金。不到1.2元买入，其价格小幅上升以后，再次出现一路下跌的情况，在10月份反弹之前一度跌破0.9元，目前价格也刚回到1元以上。

　　今年两次的出手经历，我算是缴学费学到了两点经验，一是经验不一定会应验，过去安全的产品，现在并不一定安全；另一个则是千万不要一口气抄底，一般都会在不久之后发现，抄底抄到了腰上。 基民 牛先生

　　数看基市

　　↓39.14%

　　●今年以来表现最差的偏股基金融通内需驱动的回报率为-39.14%(截至12月16日)，A股的分化让一些基金能够部分规避系统性风险，也使得另一些基金大幅跑输大盘指数。

　　5.91%

　　●债券基金在前三季度录得整体亏损，但从10月份开始，债券市场迎来反弹，债券基金全年仍然有望收获正收益。今年以来表现最佳的债券基金广发增强债券的回报率为5.91%(截至12月16日)。

　　902只

　　●截至12月13日，国内公募基金产品数量达到902只，首次突破900关口，目前还有63只新基金获批待发，预计不久之后基金产品数量就将达到千只关口。投资者选择新基金更需要仔细考察。

　　-3765亿元

　　●基金第三季报显示，62家基金公司旗下产品在前三季度累计亏损3765亿元，各门类基金，除货币基金外，全部录得整体亏损。由于第四季度A股继续下滑，预计全年情况将更差。

　　锦囊妙计

　　1 债券基金：长配有价值

　　过去几年中，债券基金一直被投资者视为较为安全的资产，在过去9年中，即使是2010年，债券基金也未出现整体亏损。但在2011年的前三季度，债券基金的表现差强人意，债券基金出现整体亏损，使得投资者对这类资产的信心有所动摇。

　　但从全年看，2011年债券基金可能仍有机会实现整体正收益。在进入10月份之后债券市场出现回暖，债券基金也出现一定程度的反弹。

　　一些债券基金经理认为，从中长期看，今年二三季度已经是债券市场的长期底部区域，债券市场长期走势保持乐观。其中通胀回落、货币政策紧缩中略有微调，都支持债券市场继续保持良好的吸引力。

　　银华永泰积极债券基金拟任基金经理王怀震认为，在经济增速下滑、通胀回落、政策出现微调的大背景下，债券基金收益率或将继续攀升，未来债券市场有望延续上升趋势。而伴随年内调整，大部分转债价格已跌至其面值附近，其债券属性得到进一步增强，此时正是配置的较好时机。

　　2 QDII :选新品避欧债

　　从收益表现看，QDII产品在2011年同样表现欠佳。在投资海外市场的这些品种中，唯有诺安黄金基金实现正收益。但从产品类型上看，QDII在此前和2012年将为投资者提供更多选择和机会。

　　今年基金公司推出的QDII中，最热门的莫过于黄金QDII，这些产品中多数与国际金价直接挂钩，是个人可以投资的与国际金价直接挂钩的一类境内产品。受欧债危机的影响，黄金一度受避险资金青睐。

　　此外，如果说黄金基金是应景之作，那么REITS基金真正为国内投资者开辟了一条新的投资渠道。REITs是一种较好的投资工具。REITs一般投资于现金流较好的资产，一些海外购物中心，其租金回报14%-16%都较为常见。

　　从2011年海外市场的表现来看，欧洲市场、港股与A股一样表现惨淡。2012年上半年，欧元区部分国家迎来大量债务到期，明年上半年海外市场难免受到牵连。

　　因此从投资者的角度看，权益类产品在品种和地域上都应注意规避欧债问题的影响。

　　3 偏股基金：定投避风险

　　偏股基金2011年恐面临全线亏损，其中仅第三季度，基金亏损超过2400亿元，其中绝大部分亏损为偏股基金录得。

　　截至12月16日，全部偏股基金中，包括股票基金和混合型基金，无一录得正收益，其中跌幅最大的亏损39.4%，表现最好的混合型基金也录得2.74%的负收益。但从长期看，偏股基金仍然是值得关注的一类品种。

　　在经历长达四年的熊市之后，A股市场整体估值较低，下行的空间不大。与债券等资产类别相比，股票资产的吸引力更大；其次目前仍然维持“稳健货币政策”，但在内外环境变化下，调控政策更灵活，流动性有好转的预期。

　　从短期来看，2012年上半年A股可能仍然维持震荡的走势，因2012年欧债问题延续，以及国内企业盈利拐点尚未出现，A股可能仍面对压力，投资者可以采用定投等方式规避下跌风险。