创业板业绩分化 主题投资机会多

　　监管层近来屡推创业板新政，包括千呼万唤的退市制度。

　　经过两年多时间的发展，截至12月15日，创业板已经从最初的28家公司，发展到目前的276家上市公司，创业板的总市值、流通市值已分别达到7642.27亿元和2537.83亿元。积极扩容的同时，二级市场走势却不容乐观——创业板综指从年初的最高点1146.86点下挫至目前的750点左右，全年跌幅高达33%，下跌幅度远超上证指数、深圳成指、沪深300和中小板综指，后者分别为22.33%、28.8%、25.17%和32.34%。

　　全年来看，在欧美债务危机不断、国内货币政策趋紧、原材料人工成本上涨等诸多不利的宏观环境条件下，创业板上市公司整体表现出业绩成长性不及预期、估值水平逐级回落以及二级市场走势出现明显分化的态势。数据显示，截至11月2日，274家创业板上市公司前三季度合计实现净利润为144.6亿元，同比增长16.7%，增速低于三季度所有上市公司18.76%的平均盈利增幅，也低于2009年(49.74%)、2010年(36.11%)的净利润增幅。

　　估值回落势不可挡。创业板上市公司整体平均市盈率水平已从最初的上百倍，降低至目前的40倍左右。与此同时，近一段时间，在文化、环保等产业政策刺激下以天舟文化(300148)、先河环保(300137)等主题投资类品种却得到了市场的高度认可和强烈追捧。

　　李雪松表示，展望2012年，投资者应综合考虑“稳中求进”的国内宏观政策基调，十二五规划中细分行业的出台及逐步落实，以及全球宏观经济不确定性依然较高，创业板退市制度的推出等诸多因素。他认为：“创业板上市公司业绩增速和质量将出现更加明显的分化，整体性投资机会较少，而结构性机会较多，尤其以政策驱动型、事件驱动型等主题投资机会为主。”

　　股民说

　　“我半仓玩了一把创业板”

　　今年以来，我前前后后短线参与了吉林森工(600189)、汉王科技(002362)、太原重工(600169)、国民技术(300077)、三五互联(300051)等很多只股票。

　　我曾半仓玩了一把创业板！一天之内，在早盘买了一只创业板的传媒股。然后收盘后贴出成交单，那会儿是赚了。不是有人说吗，60后、70后的玩玩沪深主板，具有朝气和勇于冒险激进的80后、90后都热衷于创业板。

　　另一次是操作“国民技术”的时候，发现这家公司的大股东中兴通讯(000063)在前期大量减持，研究了一下，个人觉得不看好，在9月中旬就逢高坚决退出了，弱势股正好趁大盘反弹择机高抛出局，难得的清仓良机。后来果然股价是一个台阶再下一个台阶。

　　为什么最近开始认真关注起创业板了呢？沪指已经回到十年前了，监管层近来却屡屡推出创业板政策，从以退市整顿创业板，到出台现金分红，可见监管层一直在提倡价值投资。这是个机会，明年应该重点关注创业板中个别优秀的行业龙头个股，相信会有丰厚收益。十年磨一剑推出的东西，是不会始终都弱的，当初中小板不也是从低涨到高的？我已经准备好集中全部火力，新的一年在创业板上挖掘潜力品种进行淘金。股民 小唐

　　数看创业板

　　7642亿元

　　●截至12月15日，目前的276家上市公司，创业板的总市值、流通市值已分别达到7642.27亿元和2537.83亿元。

　　↓33%

　　●创业板综指从年初的最高点1146.86点下挫至目前的750点左右，年跌幅高达33%。

　　144亿元

　　●274家创业板上市公司前三季度合计实现净利润为144.6亿元，同比增长16.7%，增速低于2009年的净利润增幅49.74%，和2010年的净利润增幅36.11%。

　　锦囊妙计

　　1 低仓为主 交易为辅

　　刚刚闭幕的中央经济工作会议认为，推动明年经济社会发展，要突出把握好稳中求进的工作总基调。“稳中求进”成为了明年宏观经济政策基调。“稳”指明年全球宏观经济形势将更趋复杂和不确定，国内宏观经济将以保持稳定增长为主。“进”则指紧抓战略发展机遇期，加快我国经济增长方式和质量，大力发展战略性新兴产业成为必然。

　　大唐财富首席研究员李雪松称，创业板作为汇集战略性新兴产业企业最多的板块也必将继续得到国家政策支持。因此，建议投资者在总体战略上以防御为主，结构性行情下多数时间保持低仓位是最好的防御方式。同时在市场出现政策或事件驱动的交易性机会时应该积极采取“短平快”的操作方式予以主动把握。

　　2 结合大势 主题投资

　　由于货币政策不会出现大幅宽松、周期性行业景气度仍将下滑、大盘蓝筹启动资金需求较多，以及综合考虑明年是“十二五”规划的第二年、行业和地方“十二五”规划细则出台及项目落实等多方面因素，明年交易性机会仍将围绕政策驱动型、事件驱动型等主题投资展开。

　　李雪松建议，明年依然看好以传媒(天舟文化、华策影视(300133)等)、环保(天立环保(300156)、先河环保等)、生物制药(沃森生物(300142)、智飞生物(300122)等)、医疗器械(冠昊生物(300238)、迪安诊断(300244)等)为代表的政策驱动型品种。同时，持续关注雷曼光电(300162)(中超概念)等事件驱动型品种。

　　3 挖掘成长 盯紧募投

　　此前深交所对中小型上市公司成长性相关研究发现，我国中小企业上市公司的成长性在IPO后具有典型的“耐克曲线”特征。即在上市后一、二年内其成长性普遍有所下降，但之后成长性开始回升，在二级市场上表现出“V”字形曲线或称“耐克曲线”。

　　从创业板上市公司募投项目投资进度来看，2011年下半年以来，部分项目已经开始贡献利润，2012年，募投项目将进入集中投产期。

　　“如果以1-2年中长期眼光挖掘成长性企业，就一定要关注上市公司募投项目或超募项目的建设进度以及业绩贡献情况，如果在未来一两年内，募投项目达产将增厚上市公司业绩的，必须予以重点关注。”李雪松同时建议，规避中游制造业企业，“制造业企业在经济周期不景气的情况下，主营产品价格下降的可能性较大，业绩的可预测性较低。”