猜想五：开门纳福 哪个板块福最厚？

　　春节前大盘的反弹，市场盘面特征显示风格转换正在进行中，以金融地产、有色煤炭为代表的大盘蓝筹股板块纷纷崛起，增量资金不断涌入，推动大盘震荡上行。但是，以创业板、中小板为代表的高估值板块遭到重创，以15倍PE为分界，低估值板块纷纷展开估值修复行情，高估值板块纷纷价值回归，蓝筹股与非蓝筹股之间的估值溢价进一步收窄。

　　展望春节长假后的走势，在年报因素的影响下，蓝筹股的年报行情仍有望展开，而题材股的年报风险仍然存在。

　　随着新股发行制度改革深入，以及强制分红、强制退市等一系列措施出台，上市公司壳资源价值下降，新股定价日趋合理，小盘股溢价将会逐步消失，大盘蓝筹股的投资价值将会日益凸显，中国股市将逐步回归价值投资。

　　市场风格一旦形成，不容易转变，因此我们预计金融、地产、有色煤炭为代表的低估值蓝筹股，仍将是节后行情的主角。如果有实质性利好推动大盘向上突破，比如上证指数突破2400点，则蓝筹股必然再起波澜。

　　至于创业板、中小板，春节前逆市大跌，惨遭“屠宰”之后，尽管对于整个创业板、创业板中期走势暂时不宜乐观，但短期也有望出现“回光返照”的行情。

　　龙年行情，该如何掘金，何处纳福？我们还是要紧扣国家政策的方向，选择投资标的。智多盈(微博)认为，2011年指数进入加速赶底阶段，这也为龙年市场的上涨跌出了空间。2011年单边下探，上证跌幅全年达21.68%，2012年随着指数迭创新低，市场系统性风险也得到了有效释放，走势应要优于2011年，为非单边下跌市。市场普遍预计，本轮中国经济调整的低点可能在2012年一、二季度出现，一季度可能会是最困难的时期。股票市场往往能够先于实体经济走稳。可以预期，未来货币政策的逐步转向，市场资金面有望得到显著改善。2012年上半年，A股市场走出一波脉冲性反弹行情的概率较大。

　　思路一：周期性行业有望低谷中率先企稳

　　从货币趋势观察，自去年10 月份以来的货币政策转变的方向变化已经得到实质性确认。特别是M1、M2 同比增速的反弹。M2 环比增加了2.6 万亿，新增量让市场逐步看到货币重新回归银行系统的迹象。而伴随货币信号短期触底反弹后，行业见顶和见底的次序也在显现，从可选消费、利率敏感开始，到周期品再到必须消费。所以周期品的反弹是市场热度产生的最重要催化剂。这预示着周期性行业在春节后的反弹是可以期待的。春节前最近二周以来，伴随着指数从2132上升到2300附近，接近200点反弹幅度中，采掘指数从最低2131点反弹至2599点，反弹幅度达18%，涨速远远超过上证综指；而有色、煤炭板块内大部分品种反弹幅度均超过25%，遥遥领先其他板块行业；1月17号远洋板块集体爆发，包括中国远洋(601919)、外运发展(600270)等在内的多家老蓝筹冲击涨停，均预示春节后周期性行业反弹动能十分强劲。

　　智多盈认为，连续4年的大熊市走势，主要集中在这批蓝筹类品种上，牛熊周期也接近一个大跨度转折点，同时12月工业利润增速数据显示，化工有色连续两年利润增加，行业利润增速趋向积极，为进一步反弹提供基本面支持。而春节后随着货币政策逐步放宽信号进一步明朗，欧洲美国的宽松预期进一步加强，蓝筹中诸如黄金、银行、水泥、化工、运输等板块将继续被市场资金追捧，成为开门纳福的首选。

　　思路二：可选消费类弹性显现

　　中国旅游业正逐步迈入大众消费时代，2012年行业增长有望超预期。随着刘易斯拐点过后低收入阶层收入水平快速提升，低收入阶层旅游消费启动推动中国旅游业进入新一轮上升周期，出境游、国内游、短途游、自助游均出现消费强力增长。目前，我们正站在旅游业发展新一轮周期的起点。参考其他消费品在中国的发展经验，我们发现，一旦某项消费在中国进入大众消费阶段，行业增长的空间和速度都将持续超预期。过去两年间，中国旅游行业增长强劲，我们维持行业2012年增长继续超预期的判断，在A股市场流动性阶段性好转、风险溢价水平见顶回落的大背景下，我们预计2012年一季度特别是春节期间旅游板块存在结构性收益行情。盘面观察，旅游板块中春节门票票价上浮明显，宋城股份(300144)元旦前即将票价上浮30%，黄山旅游(600054)、中青旅(600138)等2011年全年业绩增速加快，西藏旅游(600749)更是节前一周率先反弹19%，预计随着春节出游人数统计数据消息出台，旅游业反弹将迎来一个小高潮。