房地产持续调控之下，明年会出现哪些变化？昨日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在参加“第二届江苏银行论坛”演讲时认为，经过近一年来的调控，房地产业已开始出现调整。从数据上看，房地产投资已经连续19个月处于回落通道，同比增速从38.2%回落到29.9%，下降了8.3个百分点。目前仍处于回落周期之中，随着预售回款速度放缓，未来两个季度房地产投资仍将持续回落。

　　“自1998年房改以来，房地产市场共经历过两次回落，一次是2004年2月-2006年2月，回落时间达到24个月，总回落比例达到65.5%，月均回落幅度为1.6%，可以说是软着陆。而2008年6月-2009年2月这次房地产市场调整，时间只有8个月，但总回落幅度达到了97%，月均回落幅度达到4.1%，那次可以说是硬着陆。”巴曙松称，下一步房地产走势将直接影响投资走势。

　　在目前的背景下，房企需要寻找资金。目前市场上可以接受20%-30%年利率的企业，基本上是房地产企业。之所以能够接受如此高的利率，是基于对房地产业高利润、短期调控的预期。一般而言，如果调控时间只有七八个月，大多数开发商可以扛过去，而如果调控时间达到2-3年，那就要看谁能扛过去了。如果房价大幅下降，20%-30%以上的预期赢利就难以实现，房企就会形成负债，明年将出现房企8000亿-1万亿元的信托融资到期，行业将会出现洗牌。

　　巴曙松认为，房地产企业基于对未来高回报率的预期，推高了民间融资市场的利率，挤出了制造业的资金需求，如果显著放松货币政策失度，新增的资金则很有可能出于逐利的本能又重新流到房地产企业中。因此，信贷政策的适度放松必须是有针对性的，要严格防止资金变相流入房地产行业。

　　随着经济大环境发生变化，我国经济政策会有哪些应对？巴曙松说，在最悲观的情形下，如果欧美经济确实再度陷入衰退，我国经济受到较大冲击，应该采取一定的政策来稳定经济。但是政策的规模和内容应该与2008年有很大不同，避免2008年-2009年刺激政策带来的负面效果。