一位公募基金的基金经理告诉记者，虽然机构投资者都很看好农林牧渔板块的投资回报，但是公募基金的合规和风控要求比较严格，像大康牧业这样短期内曾暴露出比较严重问题的公司，对股价会产生负面影响，很难进入公募基金的投资配置。

　　业绩难支撑股价上行

　　由于2011年国内猪肉价格一度大幅攀升，在9月份达到高点，随后开始回落。大康牧业的股价也从2011年7月冲至19.70元后，一路下跌至今年1月6日的历史最低价9.32元。当时有一些私募研究机构认为大康牧业的股价已经触底，具有一定的投资价值，其理由是业绩好、机构少、有高送转潜力。于是大康牧业的股价开始了一波行情，不断上涨，在3月5日到达了今年的最高点13.85元/股。

　　虽然大康牧业并未公布2011年年度报告，但是根据大康牧业2011年业绩预告显示，2011年公司净利润为5975.33万元，同比增长47.55%；营业利润同比增长53.10%，基本每股收益0.447元。按3月5日的股价计算，PE接近31倍，即使用3月23日的收盘价12.55元计算，PE也高达29.4倍。相对于同行业的其他上市公司，大康牧业目前的PE值明显偏高。

　　根据雏鹰农牧此前发布的2011年年报显示，2011年全年雏鹰农牧实现营业总收入13亿元，实现归属于上市公司股东的净利润4.29亿元，比上年同比增加了90.36%和248.58%。实现基本每股收益1.61元，对应雏鹰农牧当前的股价，PE只有21倍左右。实际上，目前A股市场以生猪养殖为主营业务的上市公司，PE普遍在20倍左右。按照这个标准，如果没有独家的利好消息，大康牧业的股票实际价值，不应该超过10元/股。

　　由于生猪销售有一定的区域范围，大康牧业的生猪主要销往湖南和贵州以及两广地区，而雏鹰农牧的主要市场位于河南以及周边省市。不同地区的猪肉价格差异可能会影响到公司的经营业绩。但是从产品的利润率来看，大康牧业目前的产品毛利率和雏鹰农牧有很大的差距，这种差距是无法用不同地区的猪肉价格差异来解释的。

　　根据大康牧业2011年的半年报显示，公司在畜牧养殖业上毛利率为15.64%，而雏鹰农牧2011年年报中此项数据为39.92%。大康牧业毛利率最高的仔猪养殖，毛利率只有25.12%，而雏鹰农牧的商品仔猪毛利率高达48.22%。实际上大康牧业在肉猪、种猪方面的产品利润数据，较雏鹰农牧相比，都有很大的差距。从公司成长性的角度来说，大康牧业给投资者未来的想象空间也非常一般。

　　不过生猪养殖业存在一定的规模效应，大康牧业目前的企业规模还不到雏鹰农牧的一半，也许随着企业规模的扩大，大康牧业的盈利能力能随之增强，但是至少在现阶段来说，大康牧业的业绩，是难以支撑其股价上行的。