本报记者邱玉峰 长沙报道

　　上周股市经历了剧烈震荡，在政策面释放出的利空和利好交织下，股指大幅下跌后又收复失地，不少基金在周三大跌中迅速减仓，因而在随后的反弹中净值回升较慢。从仓位角度来看，震荡市中的短时波段操作难以踏准市场节拍。目前，基金经理普遍看好债市行情，认为明年债市震荡向上的可能性较大。

　　偏股基金主动减仓

　　据德圣基金研究中心公布最新数据显示，上周偏股方向基金平均仓位同比显著下降。可比主动股票基金加权平均仓位为79.89%，相比下降2.14个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为73.76%，相比下降 2.42个百分点；配置混合型基金加权平均仓位为66.99%，相比下降1.95个百分点。测算期间沪深300指数微跌0.21%，被动仓位变化轻微；扣除被动仓位变化后，三类偏股方向基金主动减持力度相当显著。

　　从基金仓位变化来看，在上周三大跌中不少基金迅速减仓，减仓力度颇大，一定程度上起到助跌作用。虽然这在相当程度上降低了周三的净值损失，但在周四反弹中，这些减仓基金难以翻手做多，净值回升较慢。从具体基金来看，上周基金操作方向相比前周发生显著逆转，主动增持基金数量大幅减少。扣除被动仓位变化后，58只基金主动增仓幅度超过2%，其中仅9只基金主动增仓超过5%。在减持基金方面，高达220只基金主动减持幅度超过2%，其中68只基金主动减持超过5%。

　　并未踏准市场节拍

　　从近期仓位变化情况来看，仓位增、减方向变化频繁，但总体上并未踏准短期市场涨跌的节拍，凸显出短线波段操作的困难。德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，从具体基金来看，上周相当部分基金在大跌中大幅度减仓，减仓幅度为10月下旬反弹以来之最。民生蓝筹、中欧新蓝筹、汇添富价值等7只基金大幅减仓超过 10个百分点，显示这部分基金对短线风险十分敏感。

　　减仓显著的基金主要是两类，一类是规模偏小的小基金公司旗下基金，另一类是自身策略偏谨慎的中型基金，在股指快速下跌时率先减仓。大型基金公司中，华夏、南方、广发旗下基金仓位基本稳定，嘉实、易方达偏谨慎，博时、大成旗下基金操作则有所分化。

　　展望未来，不少基金经理认为，在通胀回落、政策出现微调的大背景下，未来债券市场有望延续上升趋势。