11月PPI同比涨2.7% 创两年来最低

　　CPI创近4个月低点；核心CPI涨幅与上个月持平；分析认为，明年物价水平走低的可能性较大。

　　昨日国家统计局发布的数据显示，11月CPI同比上涨2.2%，是近4个月的低点，CPI环比由上个月上涨0.2%转为下降0.3%。其中，猪肉价格环比下降0.6%，同比下降1.1%，同比降幅连续第6个月收窄。

　　11月PPI同比上涨2.7%，涨幅连续5个月收窄，为2016年11月以来的最低点。PPI环比下降0.2%，涨幅比上个月下降0.6个百分点，是近7个月首次环比负增长。

　　中银国际认为，今年全年CPI、PPI预计为2.2%和3.6%，明年上半年通胀将弱于预期，但无需担忧通货紧缩风险。交通银行首席经济学家连平表示，明年物价水平上涨动力不足，走低的可能性较大。“CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%，不排除个别月份PPI为负的可能。”

猪肉价格系近6个月首次环比负增长

　　国家统计局公布的数据显示，11月CPI同比上涨2.2%，涨幅比上个月下降0.3个百分点，是近4个月的低点。CPI环比下降0.3个百分点，涨幅比上个月下降0.5个百分点。不包括食品和能源的核心CPI涨幅为1.8%，与上个月持平。

　　从食品项看，食品价格环比下降1.2%，比上个月下降了2.7个百分点，是CPI下降的主因；同比涨幅为2.5%，比上个月下降了0.8个百分点。其中，蔬菜市场供应充足，鲜菜价格环比下降12.3%，水产品、蛋类价格环比下降0.2%、0.2%；受非洲猪瘟疫情影响，部分产地为避险加快出栏，猪肉价格环比下降0.6%，这是猪肉价格近6个月以来首次环比负增长。猪肉价格同比下降1.1%，降幅连续第6个月收窄。

11月PPI系近7个月首次环比负增长

　　国家统计局的数据显示，11月PPI同比上涨2.7%，涨幅比上个月下降0.5个百分点，涨幅连续5个月收窄，为2016年11月以来的最低点。PPI环比由上个月上涨0.4%转为下降0.2%，涨幅比上个月下降0.6个百分点，是近7个月首次环比负增长。

　　具体来看，11月生产资料价格环比下降0.3%，生活资料价格上涨0.2%。

　　从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有23个，持平的有4个，下降的有13个。在主要行业中，由升转降的有石油和天然气开采业，下降7.5%；石油、煤炭及其他燃料加工业，下降3.3%；化学原料和化学制品制造业，下降0.7%。

　　上述三大行业合计影响PPI环比下降约0.30个百分点。由平转降的有黑色金属冶炼和压延加工业，下降1.1%。

　　“按大类分，生产资料价格环比负增长是PPI下降的主要原因，而生活资料价格保持正增长，表明工业生产可能放缓，经济增长动能有减弱的可能。工业生产者购进端价格涨幅收窄到3.3%，但依然高于出厂端价格，工业企业仍然承受着输入性成本压力。”交通银行首席经济学家连平表示。

今年全年CPI、PPI预计为2.2%和3.6%

　　如何看待今年全年CPI、PPI走势以及明年的走势？中银国际认为，今年全年CPI、PPI预计为2.2%和3.6%，明年上半年通胀将弱于预期，但无需担忧通货紧缩风险。

　　“明年猪周期、原油价格波动和合理充裕的货币政策对通胀有提振作用，预计下半年通胀将稳步回升。”中银国际表示，通胀下降和美联储加息接近尾声，都对明年下半年继续执行合理充裕的货币政策提供有利条件，预计会将通胀维持在合理区间。

　　连平也表示，明年物价水平上涨动力不足，走低的可能性较大。“CPI和PPI平均涨幅可能都会低于2%，不排除个别月份PPI为负的可能。”

　　连平解释，近两个月国际原油价格冲高后大幅回落，截至11月末回落幅度已超过30%，存在地缘政治的原因，也有需求不足的原因。在国内外需求稳中趋缓、上游生产端产品价格已经回落、原油及大宗商品价格难以显著走高背景下，明年物价水平上涨动力不足。

　　“尽管稳健货币政策偏松调节但仍不会大量释放流动性，不存在大幅抬升物价的作用。”连平进一步解释，猪肉价格处于缓慢上升周期，但回升幅度有限，难以改变整个CPI运行态势。

　　从PPI方面看，积极政策着力点在于基建投资，可能对相关工业产品带来阶段性拉升作用，但难以改变PPI趋势性下行的特征。