导读：虽然“任大炮”在最近一次采访中吐槽万科，称其搞合伙人制度是为了躲避股权激励，但不可否认的是，万科掀起了全行业试行事业合伙人制度的风潮，并且它成为房地产企业进行自我革新一个标志性动作。

　　我们选取了万科、碧桂园、金地等六家知名房企，对其正在进行的合伙人制度进行了对比，最后发现，最开放的不是万科，而是碧桂园。总体来看，碧桂园的激励范围广；跟投限额比例最高，达到项目公司股份的15%，当代置业为项目峰值资金的5%，其余标杆企业均为10%；碧桂园的风险共担程度也最高，其在项目盈利后方可分红及退出，而万科与首创要求在项目清算时才可退出。

　　问题一：哪家房企最早推出合伙人制？

　　2012年底，碧桂园推出了名为“成就共享”的激励计划，成为了国内地产企业合伙人制的试水之作。2013年开始，地产企业陆续推出(类)事业合伙人计划或项目跟投激励机制。2014年5月，万科宣布启动股权激励、项目跟投等领域的地产事业合伙人制度，掀起了地产合伙人的高潮。

　　问题二：项目跟投机制的出台主要为解决企业的哪些问题？

　　随着行业整体发展放缓，房地产企业高利润时代结束，人才流失日趋严重。在这个转型的关键点上只有创新和变革才可谈生存与发展。项目跟投激励机制的出台，正是希望通过共担风险，共享利润，有效解决人才流失问题，同时激发组织活力，提升运营效率。

　　我们选择了万科、碧桂园、金地、首创、越秀、当代置业六家知名房企作为研究标准，对其在项目跟投范围、跟投额度、风险共担机制三方面进行横向对比。

　　问题三：什么人可以成为合伙人？

　　“全员项目跟投+核心成员强制跟投”成为项目跟投的主流，六家房企中除了越秀和首创外，其他四家都采用了这种形式。

　　项目跟投范围

　　问题四：跟投额度是多少？

　　跟投额度主要分布在股权或资金峰值的5-10%之间，确保公司利益的同时，达到激励效果。这里要解释一下的是，以项目资金峰值来进行计算表明企业强调项目实际投入，从融资角度考虑；而从项目公司股权角度考虑表明企业更看重项目控制权。

　　六家研究标杆当中，碧桂园的跟投比例最高，达到项目公司股份的15%；当代置业最低，为项目峰值资金的5%，其余标杆企业均为10%。

　　跟投限额范围

　　问题五：跟投如何取得收益或退出？

　　项目分红时点多在现金流回正或项目盈利之后；而退出则多在项目清算阶段。

　　标杆企业碧桂园在项目盈利后方可分红及退出，放大了企业与员工间的风险共担程度。金地要求在项目已销售建筑面积达到拟销售建筑面积的90%时可以退出，同时分红机制与项目IRR挂钩，将进一步放大激励效果。

　　风险共担激励性

　　睿信观点

　　综上，项目跟投作为房企合伙人制的一种操作手段，根据企业自身情况的不同也呈现出各自不同的特点。企业性质的差异、领导人和大股东的意志都是左右跟投机制及最终效果的重要因素。

　　房地产地产行业由黄金十年步入白银十年，正在经历利润率向社会平均利润率靠拢这个行业拐点，房企合伙人制或许只是一个开始，未来，共同创业和敢于创新将会成为地产行业发展的重要基调。