中国的投资理财市场正在进入一个新的时代。央行昨天再度降息，余额宝和银行理财产品收益持续下行；股市上周大调整，大量散户损失惨重；房市依旧疲软，闭着眼买房就能赚钱的时代一去不复返；持续宽松的货币政策必将引发新一轮的通货膨胀。作为一个家庭，在这样一个新的环境下实现资产保值增值需要智慧和专业。友道金融董事长， 前麦肯锡全球合伙人徐军在5月9号“春华财富，友道资本 2015资本市场展望论坛上和数百位高净值客户分享了他的观点。
问题一： 价值投资还是趋势投资？
在中国趋势投资远远好过价值投资。
价值投资的鼻祖巴菲特是怎么赚钱的？你学得了吗？过去10年，巴菲特的投资收益是150%，完胜同期道琼斯指数64%的涨幅，其奉行的价值投资理念也被誉为圣经。但是，仔细研究，巴菲特的超额收益并不是来源于股票市场投资。巴菲特管理的资产中约60%长期持有四只股票：美国运通，可口可乐，IBM和富国银行。这四只股票在过去10年涨幅在60-100%之间，远远低过整体150%的收益。那么超额收益是来自哪里呢？答案是他可以获得你我这些普通投资人永远无法获得的投资机会，如大量的一级市场和一级半市场的投资。一个典型的例子是在2008年金融危机的谷底，雷曼破产后，高盛和GE向巴菲特用极低的价格发行了超过100亿美元的股票，从而充实资本金并获得市场的信心。危机过后，这些交易为巴菲特带来了数倍的回报。巴菲特能够获得这些投资机会的原因有：短期内调动巨量资金的能力，长期的保险资金来源，强大的品牌效应，高超的金融技能。所有这些都不是散户可以做的。所以，你学不了巴菲特。
中国的现实是资产价格轮动。整个投资市场是散户投资人驱动，涨必超涨，跌必超跌，顺势而为很重要。最成功的投资人是2004年以前买房，05-07炒股票，08－10再买房，2010-2011买贵金属，2013年做美股，2014年回A股做蓝筹， 2015年做创业板和港股。假设2000年你有100万，踩对每一点和踩错每一点，你今天的资产可能是1个亿和1万的区别。所以，在合适的时间配置合适的资产和成功投资的首要条件，看清趋势，“择时”远远重要过“选股”。而大量的普通投资人恰恰是花了90%的精力“选股”，而不是研究趋势。
问题二：是投资保本的理财产品还是不保本的权益类资产如股票基金？
长期来看，股票基金的实际收益会高过固定收益的理财产品。
首先，你要明白，高成长经济和通货膨胀是一对孪生兄弟。过去10年，中国实际年化通胀率高过10%，如果你的钱存了银行或者买了理财产品，你的收益是负的。在美国经济高速增长的1965年到2012年，1965年的100美元如果投资固定收益的国债，会变成1300美元，而如果投资股票，会变成6000美元。长期来看，权益类资产是抗通胀的，因为上市公司的收入和利润会随着通胀一起上涨，而存款和理财产品长期来看顶多是追平通胀。当然，作为家庭，资产配置当中需要有一部分稳健的固定收益产品，但是你要追求超越通胀的收益，股票基金是唯一的选择。
问题三：自己操盘还是买各种类型的公募和私募基金？
除非你有大量的时间和很强的金融专业知识，否则你最好不要自己炒股票。
如果你认同上面讲的投资主要是抓趋势，这个问题就变成你能不能比专业投资人更早地发现趋势，或者甚至创造趋势？对99%的散户来说，答案是否定的。机构永远比散户能够更早地洞悉趋势，率先建仓，然后让散户去接盘。君不见每次重大政策出台的前一天机构都已经得到消息，股市已经异动了吗。今年3月底机构就看到香港地下钱庄业务大增，率先在港股建仓，等着4月开始的大涨。市场上每天有很多“信息”，散户很难有时间和技能抓住有效信息，形成对趋势的判断。中国股市是全世界最大的不分菜鸟场和专业场的麻将大赛。关键是别人还能看到你的牌！非专业投资者”在信息渠道没有优势，经验技术没有优势，资本背景没有优势，心态心智没有优势的情况下，股市没有任何制度或者规则能够帮助“菜鸟们”不被鱼肉。
因为股市不是零和游戏，所以在过程中菜鸟也会赚钱，但最终，总体而言，私募，公募的收益要好过散户很多。事实上，在发达市场，很少有散户自己操作股票，绝大部分散户选择把钱交给基金经理或者购买各种指数型基金。
问题四：房子还能不能买？持有的房产该不该卖？
闭着眼买房都能赚钱的时代已经过去，需要选择性地对待不同类型的房产。
房地产市场发展到今天，已经不存在“一个”房地产市场，而是“多个”细分市场，前景差异很大。大城市，市中心的房产由于供应有限，人口向大城市流动，仍然具有投资价值，是很好的抗通胀的工具。三四线城市和远郊区房产总体产能过剩，建成和在建的房子够消化10年，价格很难上涨。商铺总体悲观，电子商务和O2O会大幅降低商家对商铺的需求。未来商业的模式是“旗舰店 ＋ 社区店 ＋物流地产”。因此，除非是超级市中心，可以开旗舰店的商铺及一部分好的社区商业，绝大多数商铺的价值会往下走。总体上，房地产市场将不再是全社会最大的资金池，中国人的财富配置将发生历史性转变：普通家庭的资产，将由房子占80%到90%，金融资产只有10%到20%，逐步变成金融资产占40%以上，甚至占大头。
问题五：我应不应该介入各种另类投资，如贵金属，艺术品等？
这些都是“不创造收益的资产”，本质上“搏傻”，散户离得越远越好。
资产分为两大类，一类是“创造收益的资产”，如股票可以分享上市公司利润增长和分红，房产可以出租，土地可以种粮食。投资这一类资产是为了获取这些收益。另一类是本身不创造收益的资产，如贵金属，艺术品，奢侈品等。投资这类资产纯粹是希望未来有人愿意用更高的价格来接盘，本质是搏傻。17世纪荷兰的郁金香，近年中国的普洱茶，兰花，茅台酒等等，我们见过太多的投资悲剧。
同时，更重要的消费者行为在发生根本的变化。新的富豪大量来自互联网+领域，越来越年轻化，价值观也和他们的上一辈有本质不同。当他们成为有钱人之后，大家都用苹果手机，戴苹果手表，不买金表和Vertu，大家都喝果汁和苏打水，不喝拉菲和30年茅台，大家都去做慈善，有多少人还会去花几个亿买一只碗？
赚钱不易，投资更难。稍不留神，血汗钱就会被各种机构，庄家合法地”偷去“。想明白上面这五条会让你在眼花缭乱的投资市场保持头脑清醒，为自己和家人创造更多的财富。
